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轉自ptt基金版的文章
其文章轉自於   理財達人-阿英blog
內容如下

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美元下跌，是否會造成匯損?

by 老英 on 2008/02/16 00:45

近日來台幣急升，相對美元更加弱勢，因而以美元計價的基金是否產生匯兌損失，頗讓投資人擔心。不少人質疑投資境外基金，是否要選擇歐元或其它貨幣計價的基金，避開美元計價的基金。理論上來說，境外基金投資的資產是以投資區域貨幣計算，美元或歐元僅是中間計價的單位而已，匯兌的損失應視該區域貨幣對台幣的強弱而定。 美國去年下半年因次級房貸風暴，引發是否產生金融危機的疑慮，美國聯邦準備理事會（Fed）從去年九月開始大幅調降利率二碼後，接連降息數次，目前基本利率來到3.5%，理事主席柏南克日前在國會發言示，不排除再降低利息因應，使得原本已不被看好的美元更加疲弱。 事實上，購買美元計價的東歐基金、亞洲基金或他國基金，投資時並不是直接用美元投資，而是會轉換成該地貨幣（如俄國盧布、印度盧比或巴西里拉）投資，若當地貨幣升值，將反映在基金淨值。要記得當你買美元計價的俄羅斯基、菲律賓基金或是拉美基金，買的是當地（俄、印、拉美）的資產，並不是美元資產，所以美元僅是作為各國間流通的中介貨幣，美元的強弱並不會影響那些基金的淨值表現。基金投資地的貨幣對台幣的強弱表現才是悠關匯兌盈虧的重點。 既然只是中介的轉換貨幣，所以以美元計價或是以歐元計價的境外基金，在理論上淨值表現是不會有差異的，也就是如果投資人用台幣扣款，不管是買美元或歐元計價的基金，看到的只是淨值數字不同的呈現方式，但換成台幣的報酬率應該都是一樣的。唯一的差異是匯兌的匯差（可視為銀行間收取的手績費用），且由於台灣並不是國際貨幣組織成員，必須統一以美元作為清算貨幣，當台幣轉換成歐元時，必須先換成美元，再轉成歐元，所以二次換匯累積的匯差較一次換匯大。 因此同一檔、不同計價方式的基金，以歐元計價的那支，換回台幣的報酬率會低於美元計價的同檔基金，而且是時間愈長，進出換匯愈多次的會更明顯，所以在美元下跌時，沒必要為了匯差，而刻意改換成歐元計價的基金。 要注意的是所投資的區域是否有經濟前景，市場是否有投資價值，才能創造基金淨值向上成長。此外市場前景佳的國家，其幣值通常也會較強勢，容易股匯兩頭賺。至於美元計價的美國市場基金則不然，因為其為美元資產，當美元下跌時，自然影響基金淨值，結果是股匯兩頭賠，遇此狀況投資人不可不慎。 以同一檔美林印度基金2/14不同計價方式的淨值為例： 美元計價的該基金淨值為27.7美元，美元兌印度盧比匯率為39.8，一單位價值為27.7*39.8=1102.46盧比；歐元計價淨值為18.98歐元，歐元兌盧比匯率為58.2，一單位價值為18.98*58.2=1104.639盧比。以上兩者價值相當，差距有限，因此同檔基金不論以何貨幣計價，價值應是一樣的，報酬率也該是一樣的。 帳面上以美元計價一年報酬率為37.61%，以歐元計價一年報酬率為23.33%，看似美元計價好過歐元計價，但若再以複利方式計算一年中歐元兌美元升值約12%，則兩者報酬率更為接近，並無想像中差那麼多。實際上面臨各銀行匯率的差異，最後換回台幣的數字也會不同，匯差1~3%都算合理，但多數是以美元計價會佔一點小便宜。

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